Вялотекущий банковский кризис выгоден для медведей по доллару

По данным Standard Chartered, ставки на более слабый доллар безопасны, если инвесторы больше обеспокоены замедлением экономики США, чем полномасштабным банковским кризисом.

График индекса доллара интервалами в 1 день

Недавние банковские проблемы не настолько серьезны, чтобы стимулировать масштабное бегство от риска, что, согласно теории «улыбки доллара», вызовет спрос на доллары, считает Стив Энгландер, глава глобальных валютных исследований Standard Chartered. Вместо этого рынок сосредоточен на разнице в процентных ставках, а Федеральная резервная система, как ожидается, перейдет к «голубиной» позиции, считает эксперт.

«Мы думаем, что короткие позиции по доллару безопасны, пока проблемы банковского сектора бурлят, но не кипят в полную силу», — сказал Энгландер. «Режим бурления означает, что доминирующим побочным эффектом финансового рынка, вероятно, будет вялая экономика и снижение ставок».

Индикатор доллара снижается третью неделю подряд после того, как финансовые власти поспешили защитить деньги вкладчиков и предоставили экстренные меры повышения ликвидности, чтобы сдержать последствия краха некоторых мелких кредиторов. Это побудило инвесторов сделать ставку на снижение ставок ФРС в этом году для защиты экономики.

«Впервые за 18 месяцев ФРС сталкивается с более высоким риском, чем инфляция. Чрезмерная ястребиная политика может вновь разжечь банковский стресс», — отметил Энгландер, добавив, что «инфляционный риск остается, но инфляция, вероятно, будет относительно медленно замедляться».

Теория улыбки доллара предсказывает рост доллара в периоды, когда экономика США находится либо в глубоком спаде, либо в фазе сильного роста, а также в периоды умеренного роста.